2007年以来，国际黄金市场备受关注，金价出现大幅度波动，并成为国际金融市场中的一大热点。黄金价格经过年初充分调整，在2007年9月6日叙利亚向侵入叙利亚领空的以色列飞机开火的突发事件影响下，黄金一举突破690美元的阻力，在短短的44个交易日内上涨近155美元，到11月7日达到845.70美元高点，创下了27年来的新高。本周四，黄金震荡冲高，收盘于865.5美元。今年黄金价格已经累计上涨30%以上，为1979年来表现最好的一年。

　　黄金与相关品种影响

　　作为商品的龙头的黄金在过去的30年中，涨幅远高于CRB指数。这也间接反映出黄金的保值功效。对于资金而言，在经济向好以及流动性过剩的环境下，会着重考虑对于黄金的投资。

　　原油与黄金的攀比。原油与黄金的相继攀高可能是这轮牛市行情中最引人注目的环节。而在历史上，原油与黄金的攀比自上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解之时，便已经开始演绎了。在20世纪末开启的这轮牛市中，黄金的走势目前依然落后于原油，但我们相信，未来的油价与黄金价格最终会保持在一个相对平衡的价格。

　　对于原油与黄金之间平衡点的问题，通过价格的比较，得出了一个可以参照的规律。在过去的七年中，1盎司黄金与1桶原油的比价始终保持在10附近震荡，这种比价的关系给予我们的指示是，目前的黄金价格依然有上涨的空间。如果以目前90美元/桶的原油计价，那么黄金的价格可能上升至900美元/盎司。

　　美元与黄金的反相关现象。随着美元价格近来的逐步走弱甚至破位下跌，市场对于货币寻求保值的呼声也越来越高，而黄金也在这种环境下快速的拉伸走高，并受到全球投资界的看好。

　　市场利率与黄金正相关受质疑。　另一方面，美国近来从加息周期转向减息周期，这是否以为这经济不景气的逐步来临？而黄金与利率的关系是否会受此影响呢？很幸运的是，自从近十年的走势中，这种正相关性被打破了，因此我们相信，在这轮减息周期中，未必黄金会成为受害者。

　　根据以上对于黄金价格的逐步分析，相信在未来的走势中，黄金的价格将依旧继续着牛市的节奏，而市场的热钱也在蜂拥而至的涌向这个市场。900甚至1000美元的黄金价格将不是一个梦想。

　　基本面影响因素

　　全球黄金行业生产消费预测。生产方面，从整体年度供需平衡来看，每年全球黄金的缺口大概是在500－1000吨，2007年这个缺口实际上比2006年扩大约5%，这个幅度相对于4000多吨总供应量来说，约在一二百吨左右，这种突然在市场当中涌现出来５％的增速，直接导致市场短期内的快速失衡。基于这种失衡判断，未来至少需要3－4年的时间，才能够促使生产商由于金价的上涨加大对金矿开采的投入，产生新的黄金供应，因此年金矿产量不会有明显提升。但中国的人均黄金可分配比例远远低于其它国家的客观现实，供需不平衡，将在未来对黄金价格走势产生很大的影响。

　　基本面因素将继续利好。国际货币基金组织（IMF）于去年10月17日发表《世界经济展望》报告指出，全球经济增长前景明显面临下行风险。受信贷危机的冲击，美国和其他一些发达国家的经济增长速度将减缓。

　　另外从国际原油2008年走势看，原油供需的大背景与需求及地缘局势有着非常重要的关系，在需求持续增长的大背景下，原油大幅下跌的可能将微乎其微。从长期走势看，原油价格未来仍有很大的上涨空间。各发展中国家的快速增长必然加大原油产品的消费强度，虽然有全球经济增长放缓的预警前提，但发展中国家的强劲需求和美国因素的作用，仍将长期推动油价的上涨，从而利好金价。

　　预计均价将为800美元

　　回顾过去6年，国际金价呈持续上涨态势，年均涨幅在20%左右，几乎每年上涨100美元。2007年急速上涨30%。针对后市，市场人士看好黄金市场的投资机会，各大机构也纷纷上调对金价的估值。

　　瑞银集团(UBS AG)的分析师约翰·雷德(John Reade)接受调查时表示，他确信明年上半年的某个时刻金价将创造历史新高纪录。调查预计，2008年黄金均价将为800美元/盎司，而去年的平均价格是696美元。调查分析黄金上涨的原因认为，油价大涨推高通胀、黄金最大生产国南非供应下降至84年来最低水平，以及次贷危机损失不断增加后，黄金成为优于股票和债券的投资选择，美元兑一揽子主要货币跌至历史低点提升投资者对商品的兴趣等等，都是金价上涨背后的动力。

　　巴克莱资本上调四季度的现货金价预期并表示，当前的市场形势对金价十分有利，欧元兑美元走强、原油价格居高不下、强劲的实际买盘需求、地缘政治紧张局势、美国经济放缓和美联储降息等因素，都为金价带来了支撑，并有望推动金价创下28年新高。

　　花旗集团近日表示，美联储连同其他几大央行将采取集中措施缓解信贷市场的紧张局面，如果这些措施能够避免经济陷入衰退的话，对矿业部门和金属市场来说是个利好因素。对黄金来说，尽管目前金价因一些投机者锁定利润而在800美元／盎司的水平附近震荡，但因在美国经济陷入衰退时会刺激资金强烈的避险需求的影响下，预计未来金价将触摸1000美元／盎司的水平。

　　不过，与上述调查结果不同的是，高盛经济学家James Gutman 在12月11日的报告中表示，他认为未来6个月金价将跌至790美元，未来一年则会跌至750美元。James Gutman在报告中说，随着美元的转强，届时黄金价格也可能调头下跌。高盛建议投资者卖出2008年12月期黄金期货合约。不过，重要的一点是高盛的价格预期保持在历史高位，他们继续认为黄金价格将受益于供需基本面紧张的结构性支撑。黄金产量增长预计将保持停滞，同时需求增长预计将保持强劲，因央行和投资者的需求上升，尤其是新兴市场的央行和ETF投资者，还有这些地区的消费者，收入上升使他们有较高的倾向消费黄金珠宝，如中国、印度和中东。这一结构性支撑增强的可能使明年黄金价格的下跌面临风险。