看好华侨城整体上市和桂林旅游((000978行情,股吧))非定向增发对公司长期价值的积极影响。华侨城整体上市获得国资委原则通过，公司战略价值更加突出，我们测算整体上市后的合理市值1350 亿元；桂林旅游非定向增发方案出台，08 年业绩增厚超过80%，持续发展预期更加明确；中青旅(行情,股吧)品牌扩张战略清晰、房地产业务持续性值得期待，我们将其作为新增加的重点推荐品种；首旅股份(行情,股吧)07 年将解决南山景区06 年的门票分成，我们下调了盈利预测；强烈推荐华侨城、黄山旅游(行情,股吧)、丽江旅游((002033行情,股吧))、中青旅((600138行情,股吧))、峨眉山。

　　今年以来国内旅游收入增长约20%，1-10 月旅游外汇收入增长12%。披露数据的五个地区今年以来接待国内游客同比增长17.25%，旅游收入增长21.93%；今年三个黄金周共接待游客4.17 亿人次，同比增长16.8%，旅游收入1816 亿元，同比增长20%。由此判断，今年国内旅游收入增长在18-20%；前10 个月入境旅游同比增长12%；

　　酒店、景区继续保持景气，经济型酒店增长66%，进入收购兼并时代。重点景区接待规模总体保持两位数增长；北京、上海、深圳酒店业高位震荡，二线地区景气指标REVPAR 显著提升2-7 个百分点；经济型酒店今年以来客房数量增长66%，占住宿业市场份额约7%，发展空间依然巨大；如家以3.4 亿元的价格收购七斗星，显示我国经济型酒店已经进入收购兼并时代，拥有品牌和资本优势的领军企业未来将获得更大的市场份额；

　　黄金周制度改革不会改变旅游行业加速发展趋势。短期受负面影响最大的峨眉山，影响程度约为全年游客规模的1-2％，考虑到景区游客的正常增长，黄金周改革的负面影响基本可以忽略。中长期内，经济持续发展、居民收入快速提高将继续推动旅游行业加速增长。

　　研报下载 旅游行业：黄金周改革无碍行业加速增长(研报)

(责任编辑：李茂娟)