[和讯编者注]《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口碑，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系。而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目旨在全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角剖析每天最热的市场热点；抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致。在此提醒广大投资者，下述言论属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人语：今天两市大盘低开高走，虽然美股大跌对A股具有负面影响，银行等大盘权重股的回调一定程度上压制了指数，但却不能压制二三线股的群体上上涨，一批前期受到冷落的二三线股得到追捧轮番走高。对此，股市研究院的同仁是怎么看的？

　　薛升：大盘显见底止跌迹象

　　薛升：今天市场有见底止跌的迹象，短中期的底部已经形成。标志从几个方面考量：第一，从成交量来讲，今天的成交量比昨天和上周五600亿水平上了一个台阶，提高到了800亿的水平。说明有增量资金进场，这是见底的信号。第二，从板块轮动的角度来讲，前两天所提到的地产股、银行股，包括新的权重股，比如说中石油等经历了二次探底之后，或者说中石油二次探底和银行股与地产股持续下跌以后，今天他们都有见底企稳的迹象。

　　金融和地产板块作为本轮3561行情的发动者，和“十一”前后6000点总攻的发动者，是这轮牛市行情走势最强的板块，这也是三季度基金加仓的板块。这个板块是其它板块进行调整之后最后进行的调整，调整的幅度除了个别股票以外，已经达到了30%左右的水平，今天的这轮探底企稳，应该说有一定的可靠性。如果它们再继续下跌，空方所说的跌到4500或者更低的水平，某种意义上要看中石油、银行、地产股跌到多少。如果中石油再来一个跌停，或者跌到30的水平，这种可能性基本可以排出。35以上有比较强的支撑。

　　银行、地产股大体上，以深发展和万科为例，已经回到8、9月份整体平台之后，如果没有重大利空，难以跌破一个月的整理平台。某种意义上来讲，可能是他们止跌的基础。还有一个止跌的基础，港股经过几日持续大跌以后，今天见底企稳，这对A股的企稳也是一个支撑。无论港股还是H股基本已经跌到从“8.20”这轮行情以来0.5的黄金支撑位，也应该有比较强的支撑。

　　从这些迹象表明，中级底部不说已经形成，也是正在形成之中。即使市场在权重股和意外利空打压下，再创一个新低的话，也应该是5000持中比较可靠。

　　从政策面来讲，近期虽然没有特别明确的政策利好信号，但一些迹象表明，政策面实际上在维护5000点的政策点，无论上周五呼之欲出的加息没有加，还是税务总局对资本利得税的澄清，包括新基金持续营销的松动，至少表明管理层对这5000点有一定的看好，或者维护市场稳定的意向。如果我们所说的这些迹象在今后能够得到进一步的认可，那么这个底部就已经形成。

　　冰洋：股指逐渐得到有效修正

　　冰洋（音）：今天的盘面挺有意思，昨天下跌的是155家，上涨1200多家，今天上涨1300多家，下跌有300家，相反股指也有上涨了20、30点，从各方面来讲，昨天停牌，今天复牌的股票基本调整还是不少的。从近期走势和政策面来看，和讯头条也打到温家宝在新加坡讲的对股市的看法。从这些看法来讲，A股、H股不存在利空的政策面，包括今天央行行长周小川也讲，近期加息比例会比较少一些，相应提高存款准备金率还没有着落，就是说还不确定。针对一整套的政策挽留来讲，政府可能跟前期所讲的已经开始关注股指。或者说已经全面剖析股市从7月份以来的飙涨走势是由于哪些股票带动的。大家今天一直比较关注的中石油也正式走上价值回归的道路上。昨天和讯股票“第一观察”也讲到，中国石油(行情,股吧)领跌停板的标题，其实是反映当前大盘股脱离价值，而且脱离价值时是在股指扭曲的情况下，一些小盘绩优股有偏离价值轨道的不合理现象。通过今天和昨天的盘面，这两种迹象，不管蓝筹股还是前期的超跌股都得到比较好的修正，包括股指也在慢慢进行有效的修正，这是当前的情况。后续的热点，可能还会沿着这条主线而继续延伸。

　　康然：股民观望心态困扰盘面

　　康然： 刚才薛升和冰洋（音）讲了很多市场盘面的东西。从目前的盘面来讲，相信近几日的盘面可以说令投资者在恐慌中显得很无奈。怎么说呢？前期的市场包括市场持续性下跌以及盘中的反复，尤其盘中的快速震荡都受制于消息面的刺激。股指在这样的高位运行过程中，对于股指和盘面上的风吹草动对投资者操作本身和股票运行本身并没有产生多大的格局上的变化。但恰恰在影响投资者的心理而导致频繁的快速反映。包括上周的阳线和后面两天的持续调整，看出盘面上对市场若干信息的过激反映，这是投资者对市场过激心理反映的同时，我们看盘面这些信息是否在近几个交易日里出现的过激反映，可能恰恰没有。

　　在市场经历上证指数看似小双底的形态过程中，很多个股都出现了非常窄的平台整理局面。后面的变数还围绕着，目前所形成的看似小双底的探底，是一个下跌中季（音）还是短期的底部，从目前政策面、消息面来讲，政策面、消息面都力度保护这个市场，谨防更大的波动。前期中字头股票的下跌，引起月度跌幅达到18%的主导力量。在下跌的空方力量得到完全释放以后，市场在盘面上似乎不太容易找到更大的的下跌动能。

　　目前困扰盘面的是什么呢？大家的一种观望状态。从股指包括对个股的盘整形态都可以看出来，包括新基金的开闸，QFII额度的放开，我们都看到了场外资金可入市的规模量，对于数千亿资金的规模处于蠢蠢欲动的情况之下，盘面上依然保持了平静。这使整个盘面显得观望气氛很浓。这种情况之下，建议投资者尽量采取多看少动的操作策略。在基金目前所持有的操作策略都来源于以静制动的方法应对这个市场，虽然我们没有做到基金投资组合的设置，但从个股选择上来讲，依然可以从几大投资主题布局一下个股，也作为一个简单的投资组合。在整个市场运行到现在，市场平静的背后，大家可以看到，很多上市公司开始发布整体上市的预告或者重组预期，这种情况有点类似6月份的震荡过程。整个6月份的震荡过程中整个消息面趋于平静，突然在震荡之后若干星期出现很多整体上市和资产注入消息面刺激，后期这些股票也得到了很好的反映。

　　在目前的苗头来看类似那时的情况，只是股指情况不动。在后期，还是可以沿着央企整合、整体上市、资产注入角度去挖掘一些个股。但在挖掘个股时，尤其在定向增发环节，我们知道资产注入和整体上市，很多途径是通过定向增发途径走，大家一定要关注定向增发的对象是谁？如果定向增发的对象是大股东的话，后期可以期望优质资产的注入。如果定向增发的对象是机构投资者，这样的股票反倒在盘面上会出现反向走势。同样的题材背后，同一个途径中还应该给予区别对待。

　　股海听风：后期可关注央企重组、资产注入类似题材

　　股海听风：最近的市场应该说一直以中石油为首失真。特别是昨天中石油计入指数以后，不涨反跌，打动了大盘的调整。我们从这两天的盘面上可以看出，虽然中石油压制股指的漫谈，但多头已经在5300点下方时有点按安耐不住的感觉。从这两天涨跌家数比可以看住，基本上大部分股票都呈现上涨格局，包括前期产生一定调整的钢铁板块，在今天对下午的股指企稳反弹功不可没。大家现在比较关注的是市场权重板块地产股的走势，地产股现在可以说处在多事之秋，一方面宏观调控，另一方面深圳的中天置业发生的事情，对地产股板块的影响很大。

　　可以看到今天深万科，深圳的权重股已经开始走出底部的格局。我个人判断，尤其像万科这样的股票，受到一些负面事件的波动，产生的调整应该会令投资者感觉一些阵痛。但毕竟地产股背后还有强大的人民币升值支撑，特别是万科这样的股票，手里掌握大量土地资源的股票，应该说在市场后期下跌到一定程度，机构的估值趋同之后，还会再因为市场产生一轮象样的行情。

　　年底之前可能大家纷纷猜测股指期货什么时候出，如果股指期货出台的话，像万科这样的股票，大家还是应该多加关注。至于后期的投资方向，我们可以看到今天盘中一种股的现象，比如说唐钢的涨停，其实是受制于河北钢铁业的重组，邯钢有可能会跟唐钢进行整合。其它还有很多类似资产注入和央企整合的题材，在最近已经呈现了非常抗跌的走势。因此在后期，大家可以把目光多多转向央企重组、资产注入类似这样的题材。另外要紧紧抓住人民币升值题材，人民币升值应该关注哪些，比如说消费升级概念，再加上明年奥运即将来临，奥运题材的炒作可能会在未来的一段时间内，这种炒作的氛围会与日俱增。

　　对于大盘处在现在5300点左右徘徊比较尴尬的位置，我们前期也一直处于这样的判断，市场在下跌之后，普遍对5000点的政策底产生了大致的认同。基本上在5000点之后其实大家也在犹豫，不敢再继续做空下去。再加上最近消息面上传下来的新基金的发行日程，QFII额度的放大，或多或少从侧面都反映了管理层还是希望为目前停滞不前的市场输血的意图。因此，机构在领会管理层这样的意图之后，有的放矢地适当做多，导致盘面热点不断丛生，进而推动了整个行业，有可能在5000—5300点这个位置上基本止住跌势。

　　后期对市场影响比较大的利空因素应该说不存在，也就是市场的系统性风险基本释放完毕。我们前期已经强调过宏观调控，对股市的影响，大家不必去担心，因为市场已经处在麻木的状态。可能市场比较担心的是周边股市的影响，还有股指期货的影响。周边市场在经历了连续下跌之后，可能产生一定程度的反弹，对于A股市场短期格局可能会产生一系列的传导作用。因此，对这种影响也不必过于忧虑。对于股指期货，大家不必太担心，由于股指期货出台大家可以做空，导致股指的大幅震荡。但我认为股指期货的出台恰恰为投资者提供了这样的机会，在这个时候能把握住前期下跌幅度比较大的权重股，抓住这样的投资机会，对后期投资应该说还是非常有帮助的。（完）

　　[人员介绍]

　　主持人：笔名妮娅，股海博杀10年有余，与经济界名流联系较多。曾在券商，证券咨询机构，期货公司就职，现在和讯股票频道主任编辑。

　　薜升：资深市场人士，在股海里博杀15年之久，曾在搜狐网，中国改革报等任重要职位，现为和讯网品牌策划主持人。

　　股海听风：曾任私募基金操盘手，曾在2002年大熊市中，业绩翻两倍。在行业研究和投资机会选择方面有独特见解。现为和讯网股票频道总监助理。

　　冰洋：能够准确把握市场热点，对行业研究和投资机会了解较为透彻，现为和讯股票频道责任编辑。

　　康然：爱好广泛，与经济界名流联系较多。能够准确把握市场宏观经济政策，对上市公司基本面研究较为透彻。现为和讯网品牌直播主持人，股票频道高级编辑。

(责任编辑：李茂娟)